纳斯达克拟修订上市标准，提高门槛

纳斯达克拟对上市标准进行重大调整

2025年9月4日——纳斯达克股票市场 LLC（纳斯达克）于9月3日宣布拟对其上市标准进行重大修改。纳斯达克表示，这些 proposed change 是为了应对目前资本市场复杂性和波动性日益增加的趋势，特别是针对新兴公司和跨境上市情况。

关键变化包括:

• 最低市值要求： 对寻求在净收入标准下上市的公司，拟设定1500万美元的最低公共流通股数门槛。
• 加速暂停和退市程序： 市值低于500万美元且未满足其他合规标准的公司将面临更快的暂停和退市流程。
• 针对中国公司特殊规则： 主要在中国经营的公司，拟设定2500万美元的最低首次公开募股（IPO）募集资金门槛。

纳斯达克执行副总裁兼全球首席法律、风险与监管官约翰·泽卡 (John Zecca) 强调，这些变化是为了加强对流动性和交易行为的控制，特别是针对微型公司和主要在中国经营的公司。最近市场波动和社交媒体驱动的“meme stock”活动加剧了这一需求。

纳斯达克已将这些 proposed rule changes 提交给美国证券交易委员会 (SEC) 审核。如果获批，纳斯达克计划迅速实施修订后的初始上市标准。目前正在进行初始上市程序的公司将在当前要求下完成申请的30天内。此后，所有新上市公司都必须遵守更新后的标准。对于加速暂停和退市程序，纳斯达克计划在 SEC 批准后实施60天的缓冲期。

阅读本文之前，你最好先了解...

• 纳斯达克市场: 纳斯达克股票市场 (Nasdaq Stock Market) 是世界上最大的股票交易所之一，以其高科技公司为主导而闻名。它不仅是许多美国大型公司的上市地，也是全球投资者的重要平台。
• SEC 的角色: 美国证券交易委员会 (Securities and Exchange Commission，简称 SEC) 是负责监管美国资本市场的联邦机构。其职责包括制定和执行证券市场法规，保护投资者权益，维护公平、透明的市场秩序。

纳斯达克上市标准调整对各方影响:

• 新兴公司: 新的最低市值要求可能会增加一些新兴公司的进入门槛，尤其是在资本市场波动的情况下。 同时，加速暂停和退市程序也可能让这些公司面临更大的压力，需要更加谨慎地规划财务状况和发展策略。
• 中国公司: 新的IPO募集资金门槛对主要在中国经营的公司来说是一个重大变化。这可能会降低一些小型中国公司的上市意愿，同时也可能影响中国企业在纳斯达克市场上的投资规模。
• 投资者: 纳斯达克的改革旨在加强市场流动性和交易行为控制，这对于投资者来说意味着潜在风险和收益都更加明确。 对微型公司的更严格监管可以提高市场的整体稳定性，但同时也会减少一些小型企业的选择。
• 纳斯达克自身: 这些修改旨在提升纳斯达克的竞争力，吸引更多高质量的公司上市，并维护其在资本市场中的地位。

潜在挑战和机遇:

• 新的规则能否有效应对市场复杂性和波动性？
• 加速暂停和退市程序是否会过于严苛，影响创新公司的发展？
• 针对中国公司的新规定是否会加剧国际投资之间的摩擦？
• 纳斯达克如何平衡监管要求和市场开放度？

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